谨慎经济复苏 过度乐观预期将摧毁商品市场

本文摘要:尽管悲观预期是全球经济衰退的一个适当前提条件,也沦为近期商品价格持续声浪的一个根源,但更加多分析师担忧,瓦解了基本面的商品市场升得越高,也将跌到得更深。 上个月商品市场在原油价格的率领下刷新近35年仅次于月涨幅,不过,经济预期与商品市场基本面现实之间的差异引起了更加多的市场人士忧虑。 现在完全没有人坚信原油、金属及其他商品价格不会不经常出现调整而之后下降,甚至有分析师称之为,目前商品价格每天都是与其基本面背离的。

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尽管悲观预期是全球经济衰退的一个适当前提条件,也沦为近期商品价格持续声浪的一个根源,但更加多分析师担忧,瓦解了基本面的商品市场升得越高,也将跌到得更深。  上个月商品市场在原油价格的率领下刷新近35年仅次于月涨幅,不过,经济预期与商品市场基本面现实之间的差异引起了更加多的市场人士忧虑。

现在完全没有人坚信原油、金属及其他商品价格不会不经常出现调整而之后下降,甚至有分析师称之为,目前商品价格每天都是与其基本面背离的。  投资资金推展商品市场下跌,不仅使商品市场与基本面僵化,而且也有可能毁坏整个市场。分析师担忧,商品价格上涨不会性刺激供应的减少,诱导市场需求,将使得本已差劲的基本面形势更为好转。尽管目前还没迹象表明这种情形将再次发生,但这只是恐怕的问题。

无论供应是来自欧佩克、亚洲钢铁生产商,还是铜矿生产商,一旦大量商品供应涌进市场而无法被很好吸取,这一切就不会再次发生。  中国钢铁工业协会本周二公布的近期旬报称之为,5月中旬全国粗钢产量再创新高,当月总产量未来将会创年内新纪录,这将更进一步抨击当前的行情。周一国内汽油和柴油价格每吨分别下调400元,这是今年第三次调价,涨幅是去年6月来仅次于。

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  随着低成本向经济领域渗入,市场需求最后将受到诱导。这些因素将之后对本来就不被寄予厚望的商品涨势导致压制。法兴银行分析师指出,如果市场气氛再次转空,焦点将改向商品基本面本身,在不振的基本面压制下,商品价格将走低。

该行指出,油价很有可能面对大幅度消息传递的风险,特别是在是未来1-2个月,油价有可能跌到至每桶50美元,甚至更加较低。  路透/Jefferies CRB商品指数上月大涨约14%,其中油价上涨30%,铜价也刷新7个月高点。

或许有商品生产商会失望没抓住机会不断扩大市场份额,大多数生产商或许也杯葛寄居了跃进的欲望,但它们不跃进决意也不会渐渐消失。  面临中国近期对商品的强大市场需求,全球矿业巨头必和必拓上周三对中国市场需求能否持续回应猜测态度:我们不过于关心短期情况,它指出这只是中国企业预期性刺激经济计划不会提高经济前景,它们在现实市场需求来临前修复库存,这造成了一些超买。  不过,也有一些市场有能力作出快速反应。与两年前有所不同,现在欧佩克闲置生产能力为640万桶/日,有可能早已重新启动;如果有适合的利润动机,全球钢铁厂商能在数日内熄灭炼炉。

  当然,商品市场并非几乎瓦解了基本面:美国原油库存开始上升;LME铜库存从其高峰期上升近半;中国大豆进口刷新纪录。  指出油价的下跌更加多基于预期而非现实的德意志银行分析师亚当希明斯基也回应,新的原油生产的重置成本最少在每桶60美元,因此不管现在供需和其他基本面情况多差劲,在60美元下方售出原油也十分不符合常理。  也有市场人士指出,商品市场近期的上涨体现了从外汇市场和股市流入的可观资金转入一个狭小的市场所导致的冲击。

上周美国商品期货清净投机性头寸刷新去年7月以来的最低水平,在一个月内翻了一倍,而持仓量不过就是指低点回落而已,这也体现了商业机构将商品市场主导权让出了看多的基金。  多达,纽约原油与美元兑欧元汇率30天走势相关性高达97%,刷新历史纪录,与道琼斯指数30天走势相关性回升至90%上方。  这让我们回想了凯恩斯的格言:市场非理性的时间可以宽到你倒闭。


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